瑞銀發表研報指，中芯國際(00981)(滬:688981)首季收入按季增長4%至18億美元，高於季度增長0-2%的指引，公司預計第二季收入將按季增長5%-7%，勢頭並將延續至第三季。報告將中芯今明兩年每股盈利預測分別下調14%和6%，以反映較佳的需求前景，更多被定價侵蝕和折舊飆升所抵銷；維持H股目標價13元，評級「沽售」。
報告指出，管理層對28納米和22納米需求持樂觀態度，並繼續加速供應建設，以滿足更多多晶矽氮氧化矽(Poly/SiON)和具成本效益的HKMG製程平台的需求，包括CMOS邏輯、High Voltage（高壓）、ISP、工業/汽車MCU(微控制器)和NAND快閃記憶體。中芯亦已推出中國首個國產28納米OLED驅動平台，但根據瑞銀的產業分析，現階段客戶參與度和潛在收入貢獻可能仍然有限；並預計來自台灣晶片廠商聯華電子的28納米OLED驅動業務的競爭壓力，至少到2024年至2025年初仍是可控。
報告又稱，注意到中芯國際的利潤率受到定價和折舊不利因素的影響；預計2024年折舊率將按年增20-30%，隨著新晶圓廠的開工，折舊率每季都會上漲。由於中芯國際致力於擴大規模，2024年資本支出預算不變，為75億美元，並且未來幾年沒有放緩的跡象，因此認為這一負擔將繼續限制整體盈利空間。因此，報告將中芯2024-2025年的毛利率預測分別下調至12.1%和13.1%，而2021-23年的平均毛利率為29.3%。
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《經濟通通訊社13日專訊》
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